继上周上调目标价后，摩根大通本周再次将智谱目标价上调20%。因需求已逼近其服务能力上限，因此新增推理资源有望在12个月内转化为年度经常性收入，而最新的融资为这一已可见的转化提供了资金支持。智谱融资加速了清晰的“需求到营收”转化路径，故将其目标价从2,000港元上调至2,400港元，并维持“增持”评级。同时，将MiniMax的目标价从300港元下调至240港元，并维持“中性”评级，因商业转化路径尚未证实，而股权已被稀释。